一、 消失的比特币：276万枚的“物理锁定”

1. 交易所的“空城计”

如果你现在登录全球各大加密货币交易所，你会发现一个令人震惊的现象：比特币的现货库存正在以前所未有的速度减少。据链上数据分析，过去一年内，超过276万枚比特币从交易所的“热钱包”中被提走，转移到了无法轻易交易的“冷钱包”中。这意味着，市场上可供即时买卖的“流通盘”正在急剧萎缩。

2. 冷钱包的“沉睡”

这276万枚比特币并非消失了，而是进入了“沉睡”状态。它们被机构投资者、上市公司以及长期持有者（HODLers）锁进了物理隔离的冷钱包。与股票市场的“纸面交易”不同，比特币的转移是物理性的。一旦进入冷钱包，这些比特币就像被放进了物理金库，除非持有人主动解锁，否则它们将彻底退出流通市场。

3. 供应端的“硬约束”

比特币的总量是固定的，只有2100万枚。随着挖矿难度的增加和减半周期的到来，新币的产出速度正在放缓。

而现有的流通盘...