xStocks 是由 Backed Finance（简称 BackedFi）发行的代币化股票和 ETF（交易所交易基金）产品，旨在将传统金融资产（如美国股票和 ETF）带入区块链生态，实现全球用户 24/7 的访问和交易。它本质上是真实世界资产（RWA）的代币化形式，每个 xStock 代币 1:1 锚定底层股权，由第三方持牌托管机构持有资产。xStocks 不赋予持有者股东权利（如投票权），但提供价格敞口和股息自动再投资。该产品于 2021 年随着 BackedFi 的成立而推出，旨在通过 DeFi 兼容性和多链支持，推动去中心化金融的新时代。

背景与发展历史

BackedFi 成立于 2021 年，总部位于瑞士，专注于 RWA 代币化。xStocks 是其核心产品，最初在 Solana 区块链上推出，随后扩展到 #Ethereum（EVM 兼容链）和 TON 区块链。关键里程碑包括：

• 2025 年 12 月 18 日：xStocks 上线 TON 区块链，与 Telegram 原生钱包 TON Wallet 集成。这标志着 xStocks 从加密应用扩展到主流消费应用，目标覆盖 Telegram 的 10 亿用户。
• Kraken 收购 BackedFi：Kraken 宣布收购 BackedFi，以统一 xStocks 的发行、交易和结算。这深化了与 Kraken 的合作，并通过 Alpaca 的基础设施增强机构级访问。
• 早期采用：在 Telegram 的托管钱包 @wallet_tg 上线首月（地理限制下），吸引超过 6 万用户，交易量超 1000 万美元。整体用户超过 5 万，CEX + DEX 总交易量超 130 亿美元。
• 合作伙伴生态：与 Kraken、Bybit、Solana、Solflare、Jupiter、Kamino、Chainlink、Alpaca、Raydium 和 Lore 等合作。xStocks 被定位为“中性公共产品”，旨在打破经纪商和银行的壁垒，实现互联网时代的投资。

近期，代币化资产获得主流认可：美国 SEC 通过对 DTCC（全球最大证券结算系统）子公司的“无行动函”，间接认可代币化股票；BlackRock CEO Larry Fink 表示代币化将扩展投资资产范围；Anthony Scaramucci 预测代币化将降低每年 4 万亿美元的交易验证成本，并视 Solana 为标准网络。

工作原理与技术

xStocks 通过区块链技术将传统股票/ETF 代币化：

• 发行与锚定：每个代币由 Backed Assets (JE) Limited 发行，1:1 backed by 底层资产（如 Apple 股票）。资产由持牌托管人保管，用户可赎回现金价值。
• 交易机制：在 CEX（如 Kraken）上，使用 USDG 或 USD 购买免佣金；即时清算，无传统市场小时限制。提现到链上钱包后，可 24/7 交易于 DEX。
• 股息处理：股息自动再投资，增加代币余额。
• 多链支持：主要在 Solana（TVL 1.4723 亿美元），Ethereum 和 TON。Arbitrum TVL 为 0。近期推出 xBridge（与 Chainlink CCIP 合作），实现跨链无缝转移。
• DeFi 兼容性：代币可用于借贷协议、DEX 或任何 DeFi 应用，如 Kamino 的杠杆产品或 Lore 的 MAG7 篮子（Magnificent Seven 股票组合）。
• 机构工具：xPort（与 Alpaca 合作）支持机构级发行和赎回。
• 合规性：基于瑞士 DLT 法案，确保监管合规。但不适用于美国、加拿大、英国和澳大利亚等国家/地区的零售用户。

支持资产

xStocks 支持超过 60 种代币化股票和 ETF，主要聚焦美国市场。以下是部分示例（使用表格分类）：

用户可通过 Kraken 等平台探索完整列表。流行资产揭示用户偏好，如“Magnificent xSeven”（TSLAx 等科技股）。

优势

• 可及性：起点低（1 美元起），分式所有权；全球用户（非限制地区）无需经纪商。
• 效率：24/7 交易、即时清算、无佣金（Kraken 上）；DeFi 集成提升流动性。
• 创新：与 Telegram 集成，使投资像发消息一样简单；跨链桥接扩展生态。
• 成本节约：消除传统金融的中介费用，推动更公平的市场。
• 增长潜力：作为 RWA 子类别，受益于代币化浪潮，TVL 已达 1.4723 亿美元。

风险与挑战

尽管优势显著，但 #xStocks 存在潜在风险（基于一般 RWA 分析，未在官方内容中明确列出）：

• 监管风险：依赖瑞士法规，但全球监管不确定（如 SEC 的间接认可可能变化）。限制某些国家访问。
• 无所有权权利：持有者仅获价格敞口，无投票或公司治理权。
• 市场与托管风险：底层资产波动；托管人破产或黑客攻击可能影响锚定。
• 流动性与采用：链上交易依赖 DEX 深度；新链如 TON 的采用需时间验证。
• 技术风险：区块链故障、跨链桥漏洞（如历史 CCIP 事件）。
• 机会成本：性能数据仅供参考，不保证未来回报。

市场表现与指标

• TVL：1.4723 亿美元（Solana 主导）。
• 用户与交易：5 万+ 用户；CEX + #DEX 总成交量超 130 亿美元。
• 供应量里程碑：TSLAx 超 5000 万美元，反映科技股偏好。
• 生态指标：在 DefiLlama 上分类为 RWA/股票&ETF，无额外性能图表，但增长强劲（从首月 Telegram 整合看）。

未来展望

xStocks 正定位为代币化股票的标准，计划扩展更多链和应用（如消费者 App）。通过 #Kraken 收购和 Chainlink 桥接，预计机构采用增加；复合产品（如杠杆和篮子）将深化 DeFi 集成。随着 BlackRock 等巨头推动，代币化市场可能爆炸增长。但需监控监管演变和竞争（如其他 #RWA 平台）。总体而言，xStocks 代表金融民主化的前沿，潜在重塑全球投资格局。 #bgb #okb #jup