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地缘冲突的涟漪效应 · 能源封锁与短缺：因霍尔木兹海峡关闭风险，泰国立即禁止石油产品出口以保战略储备；卡塔尔两处能源设施遇袭，已停止LNG生产，欧洲天然气价格盘中暴涨超50% 。 · 金融与贸易中断：全球发债热按下“暂停键”，周一欧洲公开银团债券市场无新债发行。美国联邦上诉法院驳回政府延期请求，对华关税退款诉讼程序重启。 · 官方反应：上合组织发表声明对伊朗局势表示严重关切。北约及德国均表示不会参与美以在伊朗的军事行动。

今天（3月4日）国际局势的核心焦点是中东紧张局势显著升级，由美以对伊朗的军事打击引发了全球范围内的连锁反应。以下是几个关键领域的动态： · 核心冲突：美以伊战况升级 美以对伊朗的军事打击仍在持续，伊朗方面称已有787人遇难。伊朗革命卫队宣布完全控制霍尔木兹海峡，并称击中十余艘油轮。作为回应，美方威胁将加大力度，并考虑派海军护航。 · 全球经济：市场剧烈震荡 战事引发能源恐慌，油价飙升（布油一度触及85美元）。全球股市遭重挫，韩国股市暴跌超7%，创历史最大单日跌幅。黄金等避险资产也罕见出现下跌。 · 外交动态：美欧分歧显现 特朗普威胁切断与西班牙的贸易，因其拒绝支持军事行动。英方也表示不参与进攻性打击，引发特朗普不满。中方敦促各方停火，维护霍尔木兹海峡航道安全。

宏观政策与央行动向

· 多国紧急维稳：瑞士央行强化干预汇市信号以遏制瑞郎过度升值；印尼央行已介入市场稳定本币汇率；日本与印度续签750亿美元货币互换协议。 · 降息预期骤降：中东战事推高油价引发通胀担忧，市场削减对欧美央行降息的押注。美联储2026年降息三次的概率降至20%，6月维持利率不变的概率升至52.1% 。 · 关键数据发布：美国2月ISM制造业PMI录得52.4，高于预期；欧元区2月CPI及美联储官员讲话将于今日晚些时候公布。

· ⚡能源市场：供应中断风险推动油价飙涨。WTI原油涨6.28%（71.23美元/桶），布伦特原油涨6.68%（77.74美元/桶）。欧洲天然气一度暴涨超50% 。 · 📊股市表现：欧美主要股指普遍收跌。德国DAX30跌2.7%，法国CAC40跌2.17%，标普500微涨0.04% 。亚洲方面，日经225指数盘中跌超1500点。 · 🏅贵金属：避险需求推动金价走强。现货黄金涨0.92%，报5326.56美元/盎司。白银则跳水，一度跌超7%。 · 💸外汇市场：避险资金推动美元走强，美元指数涨0.79%至98.382。欧元、日元、澳元等主要货币纷纷下跌。

重要宏观动态 · 中德经贸：德国总理默茨访华期间，双方企业达成十余项商业协议，涉及汽车、机械、能源等行业。默茨还参访了宇树科技，关注中国机器人产业 。 · 伊美谈判：第三轮间接谈判结束，伊朗外长称取得“良好进展”，双方接近在某些领域达成共识。但伊朗明确拒绝向国外转移浓缩铀，坚持保留核燃料生产能力 。 · 中东局势：美军“福特”号航母驶离希腊前往中东，预计24小时内抵达以色列，地区紧张局势持续 。 · 美国数据：上周初请失业金人数为21.2万，低于市场预期的21.6万，劳动力市场保持稳定 。

股市与资产表现

昨夜美股走势分化，科技股在英伟达财报后遭遇抛压。截至周四（2月26日）收盘：

· 美股三大指数：涨跌不一，道指微涨0.03%，标普500指数跌0.54%，纳指跌1.18% 。 · 科技股焦点：英伟达跌超5%，市值蒸发2592亿美元（约合1.77万亿元人民币），创去年4月以来最大单日跌幅 。尽管Q4财报（营收681亿美元、同比增73%）全线超预期，但市场担忧AI资本支出可持续性，出现“利好兑现”抛售 。英特尔跌超3%，特斯拉、谷歌跌超1% 。 · 中概股：多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌1.78%。百济神州跌超8%，百度跌超5%

重要宏观动态 · 美国关税生效：美国依据《1974年贸易法》第122条征收的10%临时进口关税已于美东时间2月24日凌晨0时01分正式生效。海关同步停止征收此前被最高法院裁定违法的IEEPA关税。关键矿物、能源、药品及加墨符合USMCA协定的商品获得豁免。 · 中东地缘风险：美伊局势持续紧张。美军正向中东集结大规模力量，并已从黎巴嫩撤离外交官。伊朗警告称，任何攻击都将被视为“侵略行为”并予以回击。地缘风险令市场紧绷神经。 · 欧美贸易摩擦：因美国关税政策遭遇重大变数，欧洲议会宣布暂停批准欧美贸易协议的程序，以抗议美国政策缺乏确定性。

全球股市与资产表现 受美国关税政策变数及地缘政治紧张影响，市场避险情绪升温。 · 美股市场：三大指数全线下跌。道指跌1.66%，标普500指数跌1.04%，纳指跌1.13%。大型科技股多数走低，微软跌超3%，特斯拉、亚马逊跌逾2%。IBM因AI替代担忧重挫超13%，创2000年来最大跌幅。 · 欧亚市场：欧洲三大股指同样收跌，德国DAX指数跌1.06%，法国CAC40指数跌0.22%，英国富时100指数微跌0.02%。中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌0.95%。 · 贵金属：避险需求推动金价飙升。COMEX黄金期货涨3.31%，收报5248.9美元/盎司；白银期货大涨7.26%，收报89美元/盎司。

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粉尘交易激增原因：Fusaka升级与交易成本下降

通过分析，我们认为Fusaka升级改变了以太坊网络费用结构，这是导致粉尘交易激增的直接技术诱因。

以太坊Fusaka升级通过引入PeerDAS等关键技术，大幅提升了网络的数据处理能力，使得Layer2向主网提交数据的成本显著降低。升级后，网络费用下降了超过60%，这让攻击者进行大规模“粉尘交易”的成本变得极低。例如，有攻击者仅花费约5175美元就完成了近300万笔粉尘转账，单笔成本仅约0.0002美分。低成本直接诱发了地址投毒等恶意活动的激增，此类粉尘交易目前约占以太坊日交易量的11%（升级前为3-5%）。

Fusaka升级后，以太坊交易中位数锐减

我们的观点是：技术升级如同打开水龙头，在带来普惠流量的同时，也可能被恶意利用。解决以太坊稳定币粉尘交易增长关键在于，以太坊生态如何快速构建起防御的免疫系统。

重要宏观动态 今日国际市场受到以下核心宏观事件的显著影响： · 美国关税政策突变：美国总统特朗普21日宣布，将原定对全球商品加征10%的进口关税税率提高至15%，并立即生效。此前，美国最高法院刚于20日裁定其依据《国际紧急经济权力法》征收的关税违法。新的15%关税是基于《1974年贸易法》第122条征收的临时关税，有效期为150天。 · 中东地缘局势紧张：市场高度关注美伊局势。据报道，特朗普正考虑对伊朗实施“有限规模”的军事打击，美媒称伊朗最高领袖哈梅内伊及其子已成为美国考虑的潜在打击目标。地缘风险加剧已推升国际油价大幅上涨，春节期间ICE布油上涨5.6%。