Builder

虽然加密货币在技术上并不需要手续费或收入来支撑其估值，但这些指标对于L1公链而言至关重要。与比特币不同，L1代币的发展依赖于构建生态系统（包括应用程序、用户、吞吐量、经济活动等），而这些生态系统理应支撑代币的运行。然而，如果一级代币的生态系统使用量逐年下降，部分原因体现在手续费和收入的减少上，那么该代币就会失去其相对于比特币的唯一竞争优势。如果没有真正的经济增长，市场就越来越难以相信这些一级代币的加密货币故事。#公链代币#eth #sol #BNB #xrp

2025年11月，加密货币恐惧与贪婪指数跌至10，达到“极度恐惧”级别。在此之前，该指数仅有以下几次跌至10或更低：

• 2022年5月至6月，Luna矿难和3AC矿难蔓延
• 2021年5月的大规模清算浪潮
• 2020年3月新冠疫情引发的经济崩溃
• 2018-2019年熊市期间的各个阶段

• 比特币已稳固确立了自身与其他加密资产的区别，无疑是加密货币的领先形式。
• 今年下半年比特币表现不佳，部分原因在于持有大量比特币的老用户抛售压力增大。我们认为这种表现不佳不太可能演变成长期结构性问题，并预计比特币的货币价值在可预见的未来将保持不变。
• L1代币的估值正日益脱离其基本面。L1代币的收入同比大幅下降，这意味着它们的估值越来越依赖于货币溢价。除少数例外情况外，我们预计L1代币的表现将逊于比特币。
• 以太坊（ETH）仍然是最受关注的资产。尽管人们对其价值增长的担忧尚未完全消除，但2025年下半年的市场表现表明，市场愿意将其视为与比特币（BTC）相同的加密货币。如果加密货币牛市在2026年回归，以太坊DAT可能会迎来“第二春”。
• ZEC 的定价越来越被视为一种私人加密货币，而不是一种小众的隐私币，这使其成为在监控日益加强、机构控制和金融压制日益严重的时代中对冲 BTC 的工具。
• 应用程序可能会开始选择建立自己的货币体系，而不是依赖其所在网络的原生资产。具有社交元素和强大网络效应的应用程序尤其有可能这样做。

Linea怎么了？#Linea