比特币正处于 “后减半调整期”与“宏观政策博弈” 的关键节点。

1. 减半后生态调整：2024年4月的第四次减半已将区块奖励降至3.125 BTC。矿业在剧烈洗牌后趋于稳定，高效矿机与低电价地区成为主导。网络安全由交易手续费和序数（Ordinals）/符文（Runes）相关活动提供更多支持，使其经济模型更多元化。
2. ETF已成为市场核心支柱：美国现货比特币ETF运作近一年，已成为巨大的成功。其总持有量占流通量的比例持续增长，贝莱德（IBIT）和富达（FBTC） 的产品已成为传统资金配置BTC的首选工具。ETF的每日净流入/流出数据是衡量机构情绪的实时指标，与宏观经济数据（CPI、非农）的联动性增强。
3. 宏观压力与避险属性再平衡：在美联储货币政策由紧转松的预期路径上，比特币表现出复杂的双重属性：一方面，作为“高贝塔”风险资产，对降息预期敏感；另一方面，在全球部分地区地缘政治紧张与主权信用担忧下，其“数字黄金”的避险叙事被重新关注。当前市场正在这两种叙事间寻找平衡。
4. Layer 2与生态发展：比特币Layer 2解决方案（如Stacks, Merlin Chain）和资产发行协议（Runes）的活跃度是新的观察点，旨在为比特币网络带来更复杂的可编程性和应用场景，但整体仍处于早期探索阶段。