再看 SEC 在 2026 年 3 月发布的解释性文件。

这份文件释放了一个很重要的信号。

2026 年 3 月 17 日，SEC 发布了解释性文件，尝试以更系统的方式对数字资产进行分类，并说明联邦证券法在不同场景下如何适用，例如空投、协议挖矿、协议质押，以及对非证券型加密资产进行包装后的相关安排。SEC 在同期新闻稿中表示，这份文件是为了进一步明确联邦证券法如何适用于某些类型的加密资产及相关交易；而 SEC 主席随后在讲话中进一步概括称，当前框架下有四类资产不被认定为证券，分别是：数字商品、数字收藏品、数字工具，以及符合 GENIUS Act 定义的支付型稳定币。这说明美国监管思路正在从过去那种相对模糊、更多依赖执法推动的状态，逐步转向更明确的分类管理。#美国加密政策

第三，Anti-CBDC Surveillance State Act 反CBDC监控法案

这项法案体现了美国态度里很有代表性的一面：支持私营部门主导的加密创新，但警惕由政府直接发行、可被集中控制的 CBDC。 其核心立场是防止美国行政机构推出被认为可能削弱个人金融隐私的央行数字货币。它说明美国并不是单纯支持一切“数字货币”，而是更偏向市场化、私营化、美元稳定币主导的路线。该法案也在 2025 年 7 月于众议院通过。#美国加密政策

第二，GENIUS Act 天才法案

这项法案聚焦的是支付型稳定币。它的核心思路是：不否定稳定币，而是给稳定币发行建立联邦层面的规则，比如发行人资格、监管要求、消费者保护，以及与美元体系的衔接。换句话说，美国并不是想把稳定币挡在门外，而是希望把它变成一个合规的、服务美元体系的新型支付工具。根据美国众议院金融服务委员会 2025 年 7 月的公开材料，GENIUS Act 已在参议院以两党票数通过；同年 7 月底，众议院金融服务委员会主席的公开表述中又称其“已成为法律”。#美国加密政策

第一，CLARITY Act 清晰方案

这项法案的核心，是给数字资产市场建立更清晰的市场结构框架，重点回答一个行业长期最关心的问题：哪些归证券监管，哪些更像数字商品，平台、经纪商、交易所又该怎么注册和合规。 它的方向不是打压行业，而是想把规则讲清楚，减少过去那种“先执法、后解释”的不确定性。该法案于 2025 年 7 月在美国众议院通过。#美国加密政策

美国对 Web3 和加密货币的态度，整体上是拥抱加监管。

一方面，它通过 CLARITY Act、GENIUS Act、Anti-CBDC Surveillance State Act，分别从市场结构、稳定币、CBDC 边界这三个方向给行业定规则；

另一方面，SEC 又在 2026 年 3 月发布解释性文件，开始更明确地区分哪些数字资产不是证券。这说明美国现在的思路已经不是“要不要让它存在”，而是“怎么把它纳入美国主导的规则体系”。#美国加密政策